调整心态——后市以向好趋向为主--叶弘　　安全第一　　稳健获利

调整心态——后市以向好趋向为主　

[ 2008-4-7 16:11:00 | By: 叶弘 ]

大盘连续暴跌，叶弘连续写了两篇文章，分别是4.2号的《都这样了——还是想想今后怎么做吧》，4.3号的《清明时节——不妨为节后做些想象》，加上今天的《调整心态——后市以向好趋向为主》，主要想说的其实就是一个意思：把自己的心态调整好，才能重新找回获利或尽力扭亏的机会。

中国股市“牛熊之争”，“政策救市”之争，仍然是愈演愈烈。争论的双方拉开架势、互不相让！看样子也不会短期结束。这些事儿看多了，心烦。影响人的情绪。信？还是不信？信谁？双方似乎都有道理。但也让人云里雾里，他们所争论的，就象高手间的“华山论剑”，你如果真的让他们真刀真枪，真金白银来股市比划比划，你信他们吗？

民间有谚语：“叫鸡不下蛋”！这是分工问题。公鸡打鸣，母鸡下蛋。真正做股票的人知道，炒股票和讲大道理，是有差距的，甚至完全不是一回事儿！怎么办？他们争论他们的，闲着也是闲着！你操作你的，做好自己的事情。如果你因此陷入某种理论的虚幻矛盾中，耽误了股市中应该赚的钱，或理应抓住的扭亏机会，得不偿失！。你如果是有心人，你分辨一下：哪些人是专门讲道理的，他们并不擅长做股票。但他们常常摆出一副不屑于做股票的清高。这是一种境界。他们的自我感觉，就象寺庙里的得道高僧，修练达到了一个高度，他们已经没有必要还象小和尚一样，每天起早贪黑，按部就班的去敲小木鱼……

叶弘也爱讲大道理。但我知道，如果道理讲久了，就容易升华为脱离现实，眼高手低！而且大道理讲多了，容易上“瘾”！这是我最担心的。所以我讲大道理，首先给自己画了一个框框：“谈股市、股民、股票”。这样做，是给自己一个底线的要求，我怕自己只会讲大道理，讲得身上充满着文人的酸腐，那样的话不要说别人，连我自己都会讨厌自己。

今天是清明节后的第一个交易日，中国股市表现的富有激情。压抑太久的市场，似乎突然间找到了一个舒展自己的契机。股票的普涨，表现为大盘严重超跌后的情绪化渲泄。也就是人们常说的报复性反弹。盘中的股票，差别仅在于涨多与涨少。如果是一轮新的行情，按照一般市场常理，股票普跌之后的普涨，是再正常不过的事情。但普涨之后的热点分化，才是真正考验投资者的时候。对此我提出以下分析意见供投资者朋友参考：

一、蓝筹能否持续回稳，是判断后市动向的关键。

最近，管理层以超常规的速度，批准组建大批新的投资基金。处于严重超跌状态的蓝筹类股票，成为新机构投资者的介入方向。没有蓝筹的回稳，新一轮行情也就无从谈起。但短期来说，我倾向于认为，蓝筹不会在短期内形成较大的行情。这是因为：蓝筹行情所需要的资金量，以及蓝筹类股票自身所遇到的市场问题（比如说蓝筹的再融资，蓝筹的大小非解禁），都不是短期内能够被市场消化，或解决的问题。尽管以投资基金为代表的机构投资者日益强大，但它们短期内也不会强大到能够一统江湖！所以我倾向于认为：“奥运”之前如果出现一波行情，那么这波行情的时效性也是很有限的。行情的表现形式，很可能是蓝筹搭台，而题材成长股唱戏。

二、题材股机会多，成长性是主线。

不论是价值投资，还是价值成长，都是价值投资的表现形式。把价值投资局限在蓝筹股票，显然已经过时。其实价值蓝筹，基本上都有一个价值成长的过程。它们都是由价值成长型的股票，逐步转变为价值蓝筹的。价值成长型股票，一般价格比较低，流通盘不会太大。二级市场资金需求量相对较小，而股性又比较活跃，故可塑空间也就比较大，波段的短线效应突出。而中国股市的资金背景，仍然是流动性过剩，社会游资丰富。这样的市场背景，容易形成题材股的潮起潮落。看看今天盘中涨停板的股票，是不是以题材股为主？说实话，尽管大盘从6000点以上跌至近期的3000点附近，但现在的大盘位置，以及股票平均价格，仍然处在历史上的高位区域。但短期超跌严重！所以我认为今后相当长的时期内，即使以中长线的眼光选择股票，但在实际的操作中，也应该以波段操作为主，这也是此前的大牛市行情留给我们的深刻教训。

三、调整好自己的心态，从过去的暴跌惊恐中走出来。大盘下跌近半，高价股大多跌幅过半。在目前的位置，至少近阶段是相对比较安全的区域。市场短期内总的趋势，会以向好的方面转化为主，因此建议以积极的心态面对市场。

我还是强调：对中国股市，我是理想主义者。希望不要影响于你！

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Re:调整心态——后市以向好趋向为主

[ 2008-4-8 2:36:00 | By: 大李(游客) ]

请教叶老师:
警惕题材股、绩差股补跌

沪综指在去年10月16日创下6124.04点的历史新高后步入下跌轨道，截至4月2日创下的3283.64最近低点，下跌幅度达到46.38%。从世界范围来看，在实体经济未发生明显变化、社会形势稳定，且未发生重大自然灾难的情况下，出现如此暴跌是绝无仅有的。
股市处于空前脆弱的阶段，而另一个危险正在悄然展开，那就是题材股、绩差股、小盘股补跌——当然，此处所指的题材股、绩差股、小盘股是就整体而言，并非指全部，不排除个别股票仍有良好表现。
权重股的持续下跌，套住了数万亿资金，倘若权重股继续下跌，要不了几天就洞穿3000点，投资者的愤怒之火将被点燃。因此，如果不救市，下跌的方式将不得不改变。于是，另一种方式的清洗悄然展开，那就是：稳住主要权重股，不让指数明显下跌，甚至还在指数上涨的情况下，疯狂打压前期跌幅较少的题材股、绩差股、小盘股。如果说权重股的清洗是公开的，那么，这种清洗就可能比较隐蔽，就像打了麻醉药一样，虽然流血，却让人麻木，感觉不到疼痛。相同的是，同样很残忍。
单纯就指数而言，权重股的企稳预示着指数距离政府所能容忍的下跌底线已经比较近了——政府当然不会坐视股市跌到容忍度范围内再出台救市措施，那样无疑会非常被动，与其不惜一切抑制通胀的主导思想亦不相符。至少，从目前已知的相关信息及数据来推断，2700点至3000点的区间，是政府不乐意穿破的。单纯从指数来看，最黑暗的阶段或许正在慢慢过去，当然，这并不意味着清洗的结束，而是另一个开始。
最近，权重股的止跌企稳迹象明显。以4月2日为例，就连一项萎靡不振的中国石油等权重股，也突然发力收红。中国石油每涨10%，沪综指上涨200点。加上其他权重股（尤其金融类股票）的企稳，就能使指数看上去很美。在这种美丽背景的遮掩下，则上演着另一场杀戮。4月2日跌幅超过7%的股票，多达541只。跌幅超过4%的股票，更是多达1027只。对照相关数据不难看出，许多题材股、绩差股、小盘股开始补跌，而权重股正在趋稳。
值得一提的是，4月2日，《人民日报》刊发了一篇题为《放任股市警惕暴跌酿造“廉价中国”》的文章，其中提到：“大盘蓝筹股是什么？是中国经济的神经中枢，是政府集所有的优势资源捧出的中国价格，如今，中国价格被打得落花流水，这哪里是与H股接轨，明明把中国垄断资源的定价权拱手交给美元投资者，让海外资金低价来接中国资源的盘。这些大盘蓝筹股的下挫，对内地投资者而言，是不堪回首的价值欺骗之旅，既非价值投资的标志，也无法成为股市的定海神针，而是成为吸纳中小股民的工具，成为刺破普通投资者财富的工具。对于海外投资者而言，这些大盘蓝筹股则成为炒手的调控中国市场的工具，成为赚取中国红利的捷运线，也成为掌握中国日后经济咽喉的要道。大盘蓝筹股沦落至此，绝不仅是中国资本市场的危机，而是中国经济的危机。”
这段文字意味着政府对权重股持续下跌的警惕！正因为这一点，近期，华夏上证50ETF成交量不断放大，在4月2日，更是达到了16.87亿元的历史天量。华夏上证50ETF成立于2004年12月，2005年2月23日正式上市交易。产品追踪上证50指数，到昨日收盘，其成份股中包含了中国石油、中国人寿、工商银行等50只规模最大的股票。华夏上证50ETF成交量的放大，意味着近期权重股可能走出一波反弹行情。
为什么会出现这种情况？为什么要走出这种局势？由于对相关信息过于担心，使我不得不连夜将它写出来，以供散户投资者参考，更好地保护自己。
第一，通胀因素。一些愚蠢的学者、智囊或溜须拍马之徒，担心股市的上涨增大通胀压力，因此，不惜通过打压股市锁住万亿资金。而热钱看准政府对通胀加大的顾虑，也乘机做空中国股市，在海外以做空A股为基础设计出来的ETF、新华富时中国25指数等上获取暴利。由此，多种力量凝聚起来，形成做空A股的强大动能。A股终于倒下。为了制造恐慌效应，首先打压权重股，造成股市暴跌的恐惧感，而把资金放到题材股、绩差股、小盘股炒作，获取暴利。因此，在权重股主跌的过程中，一些题材股、绩差股、小盘股仍然有非常好的表现。
在这个过程中，权重股完成了对资金的捆绑，数万亿资金被锁住。他们又同时在题材股、绩差股、小盘股上获利。由于权重股持续下跌，一些投资者纷纷砍仓，转而进入前提涨势较好的题材股、绩差股、小盘股，以希望尽快挽回损失。于是，前期做空中国股市的资金开始反其道而行之，拉升权重股稳住大盘，转而做空题材股、绩差股、小盘股，逼迫这里面的散户投资者砍仓，不仅是锁住这部分资金，同时也“没收”相当一部分资金。或许正是因为摸透了政府的心思，北大某教授才敢那么嚣张地反对降低印花税——他自然更清楚什么是政府最喜欢听的。
第二，估值体系的变化。凡用兵必先找借口，从6000多点开始的这波下跌，不知道大家还有没有印象，当时提得最响的一个词叫“蓝筹泡沫”，即蓝筹股、权重股的市盈率高，泡沫太多，这正是为打压股市造舆论的第一步。随后，蓝筹股就开始了下跌，而这种下跌在任何人看来，都那么合理，因为要实现价值回归。我在去年10月15日夜写的《股市仍是少数人的盛宴》一文中指出：“等到绝大部分人都认识到，权重股才是真正能够赚钱的股票，蜂拥而至的时候，权重股就要借助散户的血泪自我挤压泡沫了！之前累积的风险就会突然释放出来。”
如今，大盘接近3000点的跌幅，使得整个A股的估值体系发生了巨大变化，许多权重股的估值趋于合理状态，一些A股的股价比H股还低，之前的巨大差距已经缩小。从估值的角度来看，打压市盈率高的题材股、绩差股、小盘股似乎变得非常合理，因为题材股、绩差股、小盘股也要实现价值回归。
第三，随着题材股、绩差股及部分小盘股的恶炒，能够炒作的题材基本上收割了N遍了，继续恶炒的空间变小。当热点淡下去的时候，就是集体杀戮时刻的到来。在权重股止跌企稳的掩护下，一部分题材股、绩差股及部分小盘股很可能暴跌，跌幅可能超过权重股之前的跌幅——因为他们要为自己留出下一步继续恶炒，牟取暴利的空间。同时，题材股暴跌符合价值回归、压缩泡沫的需要。当然，此处所指的题材股、绩差股、小盘股并非全部。
第四，创业板在奥运会后将推出，将对股市产生两个方面的影响：一，对小盘股产生某种程度的替代作用（从投资角度来看如此）。二，将吸引相当一部分资金，这一方面会弱化主板市场的题材股、绩差股尤其小盘股的炒作价值，另一方面，如果权重股不在创业板之前企稳，资金的分流将使他们未来的拉升之路变得更为艰难——除非它想永远趴在底部。
股市就是一种利益博弈之地，我现在越来越谨慎、越来越认真地用利益分析法去剖析它。当然，你揭它的底儿，强势利益主体的战术也会随时作出调整，因此，以上分析只是一种提醒，作为规避风险的提醒，不作为交易依据。不排除个别题材股、个别板块仍有上涨表现。但是，股市要真正走出困局，必然在通胀压力减轻之后。期间，股市会有反弹，但不会达到让被锁住的资金放走的地步——这是政府的底线。