宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？　

By  叶弘 发表于 2008-8-28 15:38:00 

大盘3000点一线时，央视调查显示股民的亏损面达90%以上，现在大盘来到了2300点一线，投资者的亏损面还在扩大。

这种调查的主要对象是个人投资者。机构投资者呢？特别是手握重兵的投资基金们，他们的亏损面有多大？

从近期公开媒体的相关数据看，投资基金的亏损面不会比个人投资者小。以专家理财为号召的投资基金，并没有跑赢大盘。“基民”的投资状况，也不会比股民好多少！

股民与基民的不同在于：股民套住了，亏损了，他们情绪化，通过不同的渠道发泄出现。“基民”们则将资金交给了基金，基金经理们保持着沉默，“基民”们也象多了一道防火墙，也保持着沉默与无语。其实，面对曾经不可一世的基金经理，基金公司的总经理们，“基民”们即使是想说，也不知道说什么，或从何说起。

从价值蓝筹的狂欢盛宴，至今天沦落为大盘蓝筹股的深度套牢者，短短的时间，恍若隔世。大起大落，大喜大悲，这其中的对与错，谁能给个说法？从当初基金经理们高喊价值投资时的意气风发，到今天仍然重仓蓝筹品种、深度套牢后的集体无语，时过境迁，物是人非。“基民”们昵？从当初慷慨解囊将资金交付基金，到今天面对严重缩水的资金市值时的“默默无语两眼泪”，个中滋味，如何解读？

最近几日，严重缩量的大盘在下探的过程中，基金的重仓品种，仍然成为盘中主要的做空力量！海油工程本周连续跌停！中国铁建周三跌停！中国联通近期也是连续下跌。为什么？基金出货？这个时候还出货？对得起谁啊！如果不是基金出货？为何基金重仓的品种，在下跌时，超跌时，毫无抵抗之力？拥有重金的投资基金一直以来似乎学会了蒋介石的“不抵抗政策”，在大盘下跌时基本上是打不还手，骂不还口，重仓持股，任其缩水。我们不禁要问，投资基金为什么这么能忍？！还要忍何时何地？！

有一点是清楚的：在中国股市，一轮新行情的起动，一定是投资基金重振雄风，奋起反击的时候。我们知道，以当今投资基金的实力和份量，如果投资基金的积极进取，重振雄风，也就谈不上有象样的上涨行情。

这轮大幅、持续的下跌行情，投资基金一直处于被动挨打状态。从近期投资基金的中期业绩报告看，投资基金们共同持有的品种，仍然是去年以来所谓的价值蓝筹股为主，而且持股仓位大都保持在70%上下，这样的仓位比例，显然与基金的政策功能与政策使命有关。从这个方向看投资基金，我们也不难理解，为什么大盘跌幅这么深，投资基金还能够忍耐至今，从而造成投资基金的巨额亏损。

不过我们应该清楚，投资基金的亏损是暂时的，阶段的。一旦遇到合适的政策气候，投资基金们会“春江水暖鸭先知”，基金经理们会从冬眠的状态下苏醒，抖动身上陈封的尘土，精神焕发，重新杀入一轮新的上升行情。而这一天，我相信为期不远！因为我们看到：

越来越多的股票跌破了发行价，跌破了增发价……

越来越多的股票跌破净资产值…….

越来越多的投资者出现大幅亏损……

越来越多的A股价格竟然低于H股的价格，这在历史上是不曾有过的现象…..

据说现在的A股平均市盈率已经与历史上的熊市阶段平均市盈率接近、持平，不过我倒认为：市盈率是个动态指标，不确定性较大，是个最靠不住的指标。

据说去年因为预期政策“港股直通车”，雄心勃勃的QDII一天的发行量就达千亿，以排山倒海之势挥师海外，直扑港股，弹指一挥间，樯橹灰飞烟灭，不到一年的时间，QDII深陷重围，折损近半……

据说去年高峰时期的投资基金的规模突破30000亿，如今亏损套牢严重，但新的基金仍然不断推出，组建、发行，以投资基金为代表的机构投资者必将发展壮大……

本周行情，深沪两市日成交量都在500亿以下，量能缩减如此，投资基金仍然隐忍。隐忍是战略，投资基金终将是未来行情的主导力量。只是当投资基金们再度金戈铁马，挥刀亮剑之时，但愿我们还有状态，还有勇气、还有力量去面对！

缩量至此，忍耐与等待是最好的策略。

叶弘邮箱：yehong968@sina.com

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？

By  wwww(游客)发表评论于2008-8-28 16:39:00 

基金现在仓位低，亏损严重，要想一次性翻本，只能做空市场，最好股价跌到0，哪时他再出兵，一举收覆失地。不过想的很好，司马昭之心，路人皆知，基金们醒醒吧，会踏空的

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？

By  老牛(游客)发表评论于2008-8-28 17:05:00 

到现在为止,基金公司也已无力自救了,因为他们的的仓位都保持在70%左右,那里还有实力来拉抬股价呢?所以现在的基金公司也只能听天由命,任其自然了.况且目前大小非仍然主宰着股市有股价.基金公司那里是他们的对手?所以不要指望基金经理们的作用.股市在现阶段最多只能是作弱市平衡.在弱市平衡一段时间之后仍将选择向下运行.这是不能回避的事实.

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？

By  无语(游客)发表评论于2008-8-28 17:31:00 

基金有什么力量，大小非成本那么低，它敢出手吗？什么时候解决大小非，大盘什么时候就会勃起

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么？

By  能(游客)发表评论于2008-8-28 20:09:00 

难道看不出管理层是在赶大小非离场吗?不在2300到2500逼他们卖,难道5000~~6000甚至10000点让他们卖吗???

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？

By  基亏(游客)发表评论于2008-8-28 20:15:00 

我们基民被基金经理愚弄，基金经理在6000点买股，而在2300点卖股，这种操作行为非常卑鄙，简直就是不把基民的钱当一回事，可是温总理为什么不把他们绳之以法呢？原因很简单，基民愿意亏而不作声。

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？

By  77(游客)发表评论于2008-8-28 20:58:00 

大跌才是a股本质?

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？

By  777(游客)发表评论于2008-8-28 22:25:00 

內 地 在 觀 念 上 ， 將 股 市 作 為 實 體 經 濟 的 融 資 市 場 ， 以 改 變 以 往 單 一 依 賴 銀 行 的 傳 統 。 這 個 規 劃 構 思 是 好 的 ， 也 有 和 國 際 接 軌 的 取 向 ， 但 落 實 到 管 治 和 決 策 ， 就 不 如 人 意 。 內 地 股 市 雖 然 完 成 股 權 分 置 改 革 ， 但 到 大 小 非 解 禁 期 ， 股 市 由 單 邊 大 升 市 ， 變 為 大 跌 市 。 目 前 ， 股 市 大 跌 對 實 體 經 濟 的 影 響 出 現 ： 六 成 上 市 公 司 表 示 ， 企 業 從 股 市 融 資 大 幅 下 降 ， 形 成 資 金 流 緊 張 ， 已 使 正 常 的 經 營 或 生 產 陷 入 困 境 。

此 外 ， 中 國 商 務 部 官 員 披 露 ， 上 半 年 外 貿 剔 除 漲 價 及 匯 率 因 素 ， 實 際 出 口 增 長 已 降 到 個 位 數 ， 是 三 十 年 來 少 有 的 局 面 。 由 於 內 需 不 足 ， 而 外 依 型 經 濟 未 轉 型 ， 跟 隨 而 來 的 是 ， 產 能 過 剩 加 重 ， 經 濟 減 速 加 劇 的 循 環 。 美 國 的 次 按 危 機 引 致 經 濟 放 緩 ， 是 出 口 放 緩 的 重 要 原 因 ， 而 這 場 危 機 還 在 擴 散 ， 貿 易 的 不 利 因 素 尚 未 見 底 。 當 然 ， 貿 易 的 不 利 還 因 為 承 受 了 匯 率 變 動 、 金 融 風 險 的 傳 遞 的 影 響 。 出 口 企 業 又 面 臨 宏 調 緊 縮 信 貸 ， 以 及 股 市 融 資 難 ， 造 成 的 資 金 緊 絀 的 嚴 峻 局 面 。

嚴 峻 的 現 實 反 映 ， 內 地 股 市 和 實 體 經 濟 都 出 現 了 重 大 風 險 ， 並 且 凸 顯 股 市 對 實 體 經 濟 的 不 利 ， 顯 示 股 市 下 跌 ， 不 是 單 純 財 富 縮 水 ， 更 是 融 資 功 能 廢 止 ， 從 而 影 響 實 體 經 濟 的 新 動 向 ， 而 這 是 管 治 不 當 造 成 的 。 概 括 而 言 ， 股 市 管 理 過 度 、 制 度 缺 失 ； 實 體 經 濟 同 樣 是 行 政 干 預 深 陷 、 調 控 逾 度 。

滬 綜 指 三 千 點 「 政 策 底 」 失 守 ， 尚 未 止 住 下 滑 ， 尋 根 究 柢 ， 不 能 只 看 跌 市 時 不 救 市 ， 而 是 在 升 破 三 千 點 ， 上 衝 六 千 頂 部 時 政 策 已 出 現 失 誤 ， 從 而 埋 下 大 跌 市 禍 根 。 股 改 前 後 當 局 用 計 劃 經 濟 思 維 主 導 ， 插 手 市 場 資 源 配 置 ； 用 非 市 場 手 段 干 預 股 市 ， 製 造 了 股 市 的 政 策 市 特 質 。 結 果 市 場 重 返 國 有 企 業 壟 斷 資 源 、 坐 大 市 場 局 面 ， 民 營 經 濟 活 力 下 降 、 資 源 匱 乏 ， 生 存 和 發 展 更 難 。

同 時 ， 法 規 和 制 度 缺 失 。 內 地 上 市 主 體 是 國 企 ， 股 市 成 為 其 融 資 服 務 的 市 場 ， 但 上 市 公 司 治 理 結 構 、 人 事 安 排 、 激 勵 機 制 和 經 營 決 策 極 富 計 劃 經 濟 特 色 。 政 策 只 知 扶 持 不 事 改 革 ， 造 成 縱 容 大 股 東 圈 錢 、 罔 顧 小 股 東 利 益 的 特 色 ， 以 致 投 資 信 心 不 振 。 數 據 指 出 滬 股 上 半 年 下 跌 四 成 八 ， 上 市 公 司 員 工 收 入 增 兩 成 半 ， 其 實 所 增 的 大 多 是 高 層 的 收 入 。 無 論 股 市 或 社 會 ， 財 富 不 斷 向 少 數 人 傾 斜 ， 貧 富 日 益 兩 極 分 化 。

內 地 股 市 沒 有 帶 給 民 間 財 富 效 應 ， 反 而 因 為 跌 市 、 不 分 紅 ， 製 造 負 財 富 效 應 ， 給 予 實 體 經 濟 的 影 響 ， 就 是 內 部 消 費 長 期 不 振 。 在 出 口 貿 易 放 緩 之 下 ， 無 法 依 靠 提 振 內 需 來 填 補 。 在 這 種 既 定 趨 勢 下 ， 市 場 擔 心 奧 運 後 經 濟 放 緩 ， 是 不 難 理 解 的 。

其 實 ， 經 濟 放 緩 在 去 年 的 鐵 腕 宏 調 時 已 埋 下 根 源 ， 今 年 中 央 被 迫 將 「 雙 防 」 政 策 改 為 「 一 保 一 控 」 ， 就 顯 示 並 非 宏 調 見 效 ， 而 是 宏 調 矯 枉 過 正 ， 被 迫 緊 急 糾 正 。 官 方 現 時 大 派 奧 運 後 經 濟 不 虞 放 緩 的 「 定 心 丸 」 ， 並 且 採 取 「 放 水 」 措 施 刺 激 經 濟 。 但 經 濟 下 滑 趨 勢 已 經 形 成 ， 而 全 球 性 的 影 響 仍 不 斷 襲 來 。 要 有 強 力 的 政 策 刺 激 ， 才 能 擺 脫 經 濟 陷 入 危 機 的 風 險 。

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？

By  黄南辉(游客)发表评论于2008-8-29 6:46:00 

笔者:
您多谈责任与契约的“信赖关系”。目前的关系因国情变得不公平合理。请问，基金持有人的权利就是申购与赎回费用的权利，还有应该支付管理费用外，群体还有“画饼充饥”的权利！您认为基金公司的社会责任就因为“不抵抗政策”就可以回避历史的记录吗？在美国，因投资失误并给投资人造成可信赖利益的损失而被起诉。对大陆的基金公司，有谁能打“共同诉讼官司”呢？基金公司集体直言不讳说：“我们判断错误”，就为结束语。您觉得舒服吗，恨吗？

Re:宁死不屈——被动挨打的基金为何这么能忍？

By  一然(游客)发表评论于2008-8-29 10:49:00 

在中国股市，一轮新行情的起动，一定是投资基金重振雄风，奋起反击的时候。只是当投资基金们再度金戈铁马，挥刀亮剑之时，但愿我们还有状态，还有勇气、还有力量去面对！

缩量至此，忍耐与等待是最好的策略。